央行重磅数据出炉！9%的增速！给A股传递什么信号？配资股网址
农历丙午马年的钟声即将敲响，当千家万户正在扫尘迎新、置办年货时，一则来自央行的重磅数据在资本市场上空炸响。2月13日，中国人民银行发布2026年1月金融统计数据报告，数据显示：1月末广义货币(M2)余额同比增长9% 。这个看似简单的数字，在专业投资者的眼中，却是一场正在酝酿的风暴的信号弹。
9%的增速意味着什么？它创下了近两年来的新高，比上月高0.5个百分点，比上年同期高2.0个百分点。当这个数字跳出屏幕的那一刻，市场参与者立刻意识到，这绝非一次寻常的数据披露。而在M2高增的背后，是一幅正在剧烈重构的居民财富图景，以及A股市场即将迎来的深刻变局。
让我们先把时间拨回到2月13日下午五点。当央行官网挂出这份金融统计数据报告时，敏锐的观察者第一时间捕捉到了几个关键信息：1月末M2余额347.19万亿元，同比增长9%；社会融资规模存量同比增长8.2%；1月社会融资规模增量为7.22万亿元，创下单月历史新高。这一组数据，共同勾勒出开年金融数据的“开门红”图景。
但真正的戏剧性，藏在数据背后的结构里。从M2的支撑因素看，中国民生银行首席经济学家温彬给出了专业拆解：年初“开门红”阶段贷款集中投放带动存款派生增加，同时理财等资管产品在年初季节性回表支撑存款。更重要的是，开年资本市场走势积极，在股市持续活跃背景下，居民存款进一步活化，对M1、M2增长形成支撑。
这引出了一个核心问题：M2高增的钱，从哪里来，又往哪里去？
从来源看，1月人民币存款增加8.09万亿元。分部门看，住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元，财政性存款增加1.55万亿元，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元。表面上看，这是一幅“全民存钱”的图景。但华宝证券的研报揭示了更深层的真相：如果居民将存款转化为资管产品，这些资管产品投向同业存款和存单，会直接增加非银机构在银行的存款，若投向其他底层资产，最终也会转化为企业和相关机构的存款，从归宿上看，最终会回流到银行体系。这意味着，存款的“搬家”是正常现象，是居民在低利率环境下寻求更高收益的自然选择。
这个“搬家”的规模有多大？华创证券的测算令人震撼：当前居民超额存款约32万亿，2026年到期的1年期以上定存规模在50-70万亿。当如此巨量的资金面临再配置时，它们的流向将直接决定资本市场的命运。
那么，这些资金会流向哪里？华创证券给出了三个方向：保险、银行理财、公募“固收+”。而这三个方向，最终都会指向同一个终点——权益市场。按照华创证券的测算，假设权益投资比例提升，2026年保险、银行理财、公募固收+有望为股市带来增量资金约0.8、0.3、0.1万亿。这合计1.2万亿的潜在增量，正是市场对“存款入市”预期最高的底气所在。
而1月的M1数据，进一步印证了这一趋势。1月末M1余额同比增长4.9%，比上月高1.1个百分点。M2—M1剪刀差收窄至4.1%，保持在近年来较低水平。银河证券分析，M1的上行可能来自三方面支撑：去年的基数不算高、企业预期改善带来活化程度提高，以及股市赚钱效应带动居民存款向活期存款转移。换句话说，居民不仅把存款投向股市相关的理财产品，甚至有一部分直接转化为随时可投入市场的活期资金，等待时机。
与此同时，社融数据的结构也意味深长。1月社会融资规模增量为7.22万亿元，创单月历史新高。其中，政府债券净融资9764亿元，同比多2831亿元。温彬指出，1月政府债融资增量在全部社融中的占比达到13.5%，为2021年以来的同期最高水平。2026年伊始，更加积极的财政政策靠前发力、加力提效，地方政府债券发行实现“开门红”。这组数据揭示的宏观图景是：在私人部门融资需求相对偏弱的背景下，政府部门正在接过稳增长的接力棒，通过发债融资为基建投资、民生保障注入资金。
而信贷数据则显示，1月人民币贷款增加4.71万亿元，虽同比少增4200亿元，但仍保持了平稳增长。东方金诚首席宏观分析师王青认为，主要原因是当前投资和消费较弱，企业和居民贷款需求仍显乏力。但温彬则指出，这与融资结构长期变迁、监管导向、化债置换及有效需求等多因素有关。当前，伴随直接融资占比提升以及信用基数较大，贷款需求减少、信贷增速下降是长期趋势，用社融观察金融总量，能更清楚看到资金支持的整体力度。
信贷结构的亮点在于，科技贷款、普惠小微贷款、制造业中长期贷款增速持续高于全部贷款增速，金融“五篇大文章”贷款占比明显上升，信贷资源向高质量发展领域集聚的态势愈发鲜明。截至1月末，普惠小微贷款余额同比增长11.6%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，均高于同期各项贷款增速。从传统领域到新兴赛道，信贷资源的流向变化，既是经济结构转型升级的自然结果，更是金融支持实体经济质效提升的核心体现。
融资成本方面，1月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点。这个利率水平，比2018年下半年本轮降息周期以来高点下降了2.4个百分点。融资成本低位运行，既反映当前信贷供给相对充裕，更体现了金融向实体经济合理让利的成效。
展望后续货币政策，王青预计在1月央行推出一揽子结构性政策之后，短期内货币政策处于观察期，二季度降息降准窗口有可能打开。受债券融资占比提高、地方隐债置换、经济结构转型升级等因素影响，2026年新增贷款总体还会处于温和水平；在债券融资支持下，新增社融会保持较大规模的同比多增。
综合以上种种，9%的M2增速给A股传递的信号已经清晰：这不是一次简单的流动性宽松，而是一场由居民资产再配置驱动的结构性牛市的前奏。32万亿超额存款、50-70万亿到期定存、1.2万亿潜在入市资金，这些数字共同指向一个方向：资金正在路上，只是还未抵达战场。
对此，我的核心看法如下：
1月金融数据的真正价值，不在于揭示“钱多了”，而在于揭示“钱正在流向哪里”。9%的M2增速，是居民部门资产配置逻辑根本性扭转的量化证明。
第一，M2高增是“存款搬家”的结果，而非“大水漫灌”的信号。正如华宝证券所言，居民存款绕了一圈还是会流回银行体系，只是形态从住户存款变成了非银机构存款。这一趋势总体上有助于推动居民财富配置更加多元化，利好财富管理行业，并可能为资本市场带来长期、结构性的活水。对于A股而言，这意味着增量资金的来源将更加多元、更加持续。
第二，低利率时代“资产荒”加剧，增配权益势在必行。华创证券的数据显示，四大行3年定存利率从2013年4.25%降至当前1.25%，10年期国债收益率从4.5%降至1.8%。相比之下，权益资产性价比大幅提升，沪深300股息率近年来持续上行，当前仍保持2.5%以上。随着资管机构资产负债表上的“利差空间”被不断压缩，要弥合这一缺口，向权益资产要收益成为资管机构的必要选择。
第三，资金流向从无定势，资产价格表现直接主导居民资金的配置方向。节前市场呈现出股债同涨同跌，正是由于大量资金通过“固收+”同时配置股债。这也再次印证：居民存款搬家的最终去向，将取决于各类资产的实际表现。那些产业趋势明确、业绩确定性高的方向——AI算力、存储芯片、半导体设备、军工、周期涨价链——有望承接这批“搬家”的资金，成为新一轮行情的领涨力量。
第四，对节后行情而言，这是最坚实的“弹药”储备。节前成交额萎缩至2万亿以下，融资盘持续流出，是典型的假期效应。但节后，随着避险资金回流，叠加居民存款持续向权益资产转移，市场的增量资金来源将更加多元。东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度降息降准窗口有可能打开。当货币政策进一步宽松、居民存款持续搬家、产业政策持续发力三者形成共振，A股有望迎来一轮由资金面和基本面双轮驱动的主升浪。
蛇年年尾的这根缩量阴线配资股网址，叠加9%的M2增速背后的结构性真相，共同构成了一幅意味深长的图景：资金正在路上，只是还未抵达战场。对于真正理解市场节奏的投资者而言，节前的调整不是恐慌的理由，而是布局的机会。当节后避险资金回流、政策预期升温、存款搬家加速三者形成共振，那些提前卡位科技主线、周期涨价链的投资者，才会真正站在行情的起点上。
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